沽空机构的罪与罚 这届沽空机构到底走不走?

12月12日,恒安国际遭沽空机构Bonitas Research狙击,质疑恒安国际捏造110亿元人民币的收入,指其股权价值终极挨近于零。受消息影响,恒安国际急跌后停牌。停牌前,跌幅为5.74%,报价...


  12月12日,恒安国际遭沽空机构Bonitas Research狙击,质疑恒安国际捏造110亿元人民币的收入,指其股权价值终极挨近于零。受消息影响,恒安国际急跌后停牌。停牌前,跌幅为5.74%,报价57.05港元。成交额为7.09亿港元,为近半年来的最大量。最新市值为688亿港元。

  见众了沽空事件,投资者也见怪不怪。

  那么沽空机构都有哪些常用的套路,被沽空公司都是怎么答对,投资者又答该如何避免?

  做空机构发布做空通知后,倘若股价大幅震动,公司第暂时间申请停牌成为“标准行为”,并经过清亮公告对做空通知的控告进走回击。倘若做空通知异国引首股价大幅震动,公司停牌就不是“上策”。平常交易反而能向市场传达上市公司对自己的信念,慰藉恐慌情感。

  随着沽空事件的屡次展现,上市公司的答对也逐渐成熟。

  港股资深投资者能够发现,往往出没在港股市场的著名沽空机构Glaucus Research就是行使这栽方式狙击上市公司以图赚钱,现在成功率为70%。有业妻子士外示,此次对恒安国际脱手的沽空机构Bonitas research是由Glaucus Research的创首人Matthew Wiechert竖立。这就意味着,身上流淌着Glaucus Research血液的Bonitas research,有着天分的竞争力,包括敏锐的洞擦力、一流的投研团队、及许众复活代沽空机构所匮乏的炼历。

  据智通财经晓畅,永远停牌也能够成为对抗做空机构的一个工具。“做空机构的收入风险主要取决于杠杆率、股价震动幅度以及平仓所必要的时间。”专科人士外示,因为港交所对停牌时间并无厉格规定,上市公司停牌时间可长达数月甚至数年。这将导致做空机构无法平仓并将承担高额的利息费用。以汉能薄膜发电为例,2015年遭遇做空机构做空后已停牌至今。

  在消耗大量的时间、人力进走精心准备后,沽空机构在形成基本结论后,便会卖空现在的公司的股票并有关有意购买钻研通知的对冲基金。在对冲基金入场完善组织后,沽空通知正式发出,这时只需待股价下跌后平仓,便可赚钱了结,它们留给资本市场只有血雨腥风。

  而有消息外示,Bonitas Research今年动静之大,这或归功于其创首人co-founder的“踏实”功力。要清新,以前几年在港股市场极度活跃、且让港股上市公司变态勇敢的沽空机构Glaucus Research便是其手中另一张“王牌”。

  有的公司追求与做空机构正面接触。如:2015年8月,中国忠旺遭遇沽空机构Dupre Analytics做空后,公司实走董事兼副总裁路长青泄漏,曾尝试接洽这家沽空机构,但无法取得有关,更呼吁媒体为两边“牵线搭桥”。

  据Wind不十足统计,在港股市场上,2017年至今已有14家港股上市公司曾遭遇了外资机构的“狙击”。有的一蹶不振,有的毫发无损。

  那么投资者如何提防做空风险?

  中金公司分析师王汉峰外示,高估值的个股容易成为做空现在的,被做空往往股价震动较大。股票被高估的特征清淡包括过高的估值倍数、大股东屡次减持、上市公司高位融资、股权质押周围大等,这些股票容易成为做空的对象,股价受到做空冲击也清淡更大。

  天然,不论Bonitas Research照样Glaucus Research,都并非是第一家对港股上市公司下手的沽空机构。智通财经清理发现,除上述2家为,现在市场上比较著名的做空机构还有五家,别离是污水(Muddy Waters)、格劳克斯(Glaucus)、哥谭市(Gotham City Research)、香橼(Citron Research)和匿名分析(Anonymous ytics)。

  控股股东等主要股东添持,同样能向市场注入信念,配相符上市公司击退做空机构。

  清淡,沽空机构会罗列出上市公司的毛利率远高于同走业,报给工商和税务部分的文件与报给监管机构的纷歧致,有遮盖有关交易的情形或收入主要倚赖有关交易,股东和管理层股票交易有疑点,管理层真挚记录欠安,更换过审计事务所或首席财务官,太甚包装或出售倚赖代理及中间商,公司组织复杂难解等“罪走”,对上市公司进走控告。

  为难!市值数百亿的”卫生巾巨头”恒安国际(01044)被新锐沽空机构Bonitas Research指“一钱不值”。投资者纷纷疑心:“这届沽空机构到底走不走?”

义务编辑:白仲平

  在上市公司遭遇做空机构狙击时,国际大走的态度尤为主要。这也是做空机构不敢容易做空蓝筹股的主要因为。在大蓝筹瑞声科技遭遇Gotham City Research做空并展现股价大跌后,花旗向客户发出信息,维持“买入”提出。花旗指出,瑞声科技在声学及触控产品享有高毛利,乃因其在这方面供答处于支配地位。瑞声是相符苹果公司请求、能供答声学及触控产品的3家公司之一,有较佳的议价能力。

  沽空机构的惯用伎俩

  有业妻子士归纳总结沽空机构狙击中概股的惯用伎俩:先从疑心数据脱手,行使业务额添长率、存货量、答收账款项等复杂的数据筛选出财务数占有“蹊跷”的公司,再不悦目察其人员转折和公开数据原料,一旦证据实在,沽空机构便会下手发出沽空通知。

  除了“标准行为”,片面公司经过编制性手法来答对做空机构。如:2017年5月,遭沽空机构Glaucus狙击的丰盛控股就考虑成立一只反沽空联盟基金,为一些遭遇沽空的企业挑供缓冲。

  同时,还答参考众方做空信息和数据,例如做空机构通知、做空企业名单、关注标的的期权交易转折等等,缩短疏漏才能增补赢面。团体来讲,面对做空,投资者最先要镇静面对恐慌性抛售,在对公司财务进走细心的排查之后,再进走决策,及时止损。

  现在年7月,沽空机构Bonitas Research的第一枪就开向了浩沙国际,浩沙国际暴跌86%致董事长施洪流1500万股被强制平仓,现在处于停牌状态。9月,沽空机构Bonitas Research再将现在的锁定为港股P2P龙头中新控股,该股至今仍是元气大伤,且有变卖股权之意。

  投资者提防做空风险有秘诀

  上市公司答对沽空有套路

  固然沽空机构往往出没于港股,战绩赫赫,但对沽空机构经过狙击上市公司赚得盆满钵满是否存在作凶、违规走为,已经引首了香港市场监管部分的高度关注。据智通财经晓畅,在2014年12月,香港证监会就曾经决定首诉美国沽空钻研机构香橼(Citron Research),香港市场不妥走为审裁处终极裁定沽空机构香椽创首人安德鲁·莱福特(Andrew Left)因散布子虚信息凶意做空被判五年内禁入香港市场,判其璧还沽空所得160万港元利润,并承担此案的法律费用。

  据智通财经晓畅,这不是沽空机构Bonitas Research今年的第一次脱手。

  另外,王汉峰指出,短期卖空比例和仓位快捷飙升预示股价下跌风险。按照对近年来22 个港股被做空机构狙击案例的钻研,在通知发布前2-3 周个股卖空比例和仓位往往大幅上升,稀奇是无伟大利空消息、做空比例却变态上升的情况更添值得警惕。

  天风证券认为,一方面投资者必要分析基本面,识别公司的财务组织,偏重对净利润和现金流比率、非公开有关交易、资产欠债外历史趋势和经营运动现金流的关注,此外对于公司经营管理疑点如更换会计师、高管屡次离职等必要警惕。

  在上市公司、控股股东、国际大走的联手反击下,对于做空机构而言,做空成为一场“刀口舔血”的游玩。有关公司遭遇做空后,倘若股价在一准时期内异国大幅下跌甚至不跌反涨,做空机构以及对冲基金的收入将大幅缩水,甚至能够遭受伟大亏损。如:2017年4月25日,Glaucus发布了针对丰盛控股的做空通知,其股价大幅下跌11.89%。丰盛控股随后停牌。5月2日,丰盛控股发布清亮公告指斥Glaucus的控告。5月4日复牌后,丰盛控股股价大涨17.46%,次日再涨14.86%。做空机构被反杀,亏损惨重。

  此外,做空的起伏性风险不容幼觑,甚至能够面临“轧空”踩踏。中金公司认为,一旦做空情感展现反转,能够触发空头大量回补,形成空头回补——股价上涨——更众空头平仓的循环;甚至展现踩踏情况,在起伏性紧缺时不得不以高价平仓,造成高额亏损。同时,因为卖空挑价法则的请求(卖空价不得矮于现在最佳卖盘价),在股价暴跌时卖空交易难以完善。

  另外,在香港证监会之前,2012年,李开复牵头的60众名中国企业家曾说相符署名,以公开信的方式袭击以香椽为首的沽空机构“捏造信息,撰写厚颜无耻的捏造通知,毫无道德可言”。

  不过,市场人士外示,在市场沽空这个稀奇的“课堂”上,血淋淋的原形不息告诫着上市公司:要与沽空机构抗衡,打铁还需自己硬。

  连沽空机构污水创首人Carson Block也曾吐槽,港交所上市公司的停牌时间可长达数年之久,投资者在停牌期间不克卖出所持的股票,借股票做空成本振奋。

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